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当心!新兴市场正面临一场金融风暴

发布时间:2018-05-08  浏览次数:

阿根廷比索和其它新兴国家货币近期的崩溃不仅仅是一个警告信号!

这可能是一个“突然停止”的到来。正如投资机构Tressis GEstion首席经济学家兼首席投资官Daniel LaCAlle指出,一个“突然停止”的发生,即廉价美元大量流入新兴市场的情况突然发生了改变,资金回流到美国去寻找更安全的资产。

央行“套息交易”的低利率和大量的流动性被用来买入新兴市场的“增长”和与“通胀挂钩”的资产。由于全球经济放缓的迹象加速了美联储加息和量化紧缩的步伐,新兴市场失去了大量的资金流入,面临着大规模的资金外流。

从图中可以看出,阿根廷比索在今年贬值了17%,成为贬值最厉害的货币之一,其下滑的速度比土耳其里拉和俄罗斯卢布还要快。

暴跌的原因是什么

一段时间以来,很多人都警告过,大量增加货币供给和使用高流动性来代替急需的结构性改革实际上是错误的。在阿根廷,Cristina Fernández de Kirchner领导的政府在多年通过每年30-35%的速度增加货币供应量来弥补经济结构性失衡之后,造成GDP中货币缺口比例达到近20%和严重的通货膨胀。

不幸的是,铁算盘4749,正如其它新兴市场一样,阿根廷放弃了迫切的改革,反而尝试了另一种替代的解决方案。发行大量的债务,并继续印钞为日益增长的公共支出提供资金,预计经济增长和廉价的债务能够抵消日益增长的财政和货币缺口。

这种错误的“软调整”是合理的,因为国际市场流动性巨大,且市场对美元将持续走弱的共识刺激了新兴市场债务增长。许多拉美和新兴市场经济体陷入困境。现在,当这种情况停止、美元有所反弹,对新兴经济体来讲是毁灭性的打击。

由短期美元流入形成的高额财政和贸易赤字成为“炸弹”。

阿根廷甚至以惊人的低利率(8.25%)发行了一百年期的债券。这笔价值25亿美元的债券发行听起来很疯狂。在过去100年中,这个100年期债券至少有六次违约。

标签 新兴市场 货币 阿根廷 流动性 情况